主页 > 频道新型 >美元指数.黄金走势的逻辑 >

美元指数.黄金走势的逻辑

2020-05-22 22:28 来源:http://www.806shenbo.com 栏目:频道新型

前段时间我们谈到了黄金的走势,大家可以在这里回看。今天分享一下兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委的文章。有意思的是,两者对事实的认定是一样的,对走势判断则有所不同。

可以看到,黄金去年下半年从高位跌落,今年又稳步回升,涨了近12%(不过还没达到去年的高点)。上涨的原因有两方面,一方面是风险事件,尤其是川普相关的美国政治风险,另一方面是欧元区经济复甦,预期货币政策即将转向,打压美元指数,给予金价支撑。这些和我们之前分析是一样的。

不过鲁总指出,从今年以来的走势看,风险事件是黄金快速上涨的原因,但是避险需求对于金价的提振是脉冲式的,在短暂快速沖高后金价往往又迅速回落。以往经验是,除非发生对政治经济危害极大的事件,否则风险事件对于金价的提振效果难以长久。历史上,上世纪七十年代前苏联入侵阿富汗、八十年代两伊战争、2001年「911」恐怖袭击都曾支撑金价十余个交易日上涨,去年英国脱欧公投后,金价也持续十个交易日上涨。

今年发生的风险事件则往往有惊无险,其中以4月法国大选最为典型。在极右翼被挫败后,金价大幅回吐了此前涨幅。在全球各大经济体普遍复甦的背景下,市场的风险偏好明显提升,不仅美股屡创历史新高,欧洲和其他各大经济体的股市也有良好表现,一定程度上反映了市场对于风险事件「见怪不怪」,反应逐渐钝化。

对于接下来的发展,鲁总认为,近期沸沸扬扬的朝鲜半岛危机、川普「通俄门」调查也都是「雷声大雨点小」。虽然此类事件可能导致非常严重的后果,但是目前事态并未进一步升级,也就难以持续驱动金价走高——之前我们也做出了类似的判断,不过在氢弹接着导弹爆炸之后,小磕还真是有点不放心……儘管从上面的图来看,确实金价没有出现明显上涨,可见黄金的主要交易者们或者认为鑫不敢怎幺样,或者隔得太远……

而另一方面,鲁总认为美元指数才是金价长期的影响因素。上世纪七十年代、八十年代后期和2000年伊始美元指数大幅下跌时,黄金都有可观的涨幅。今年年初至今,美元指数跌幅近9%,且至今没有出现大幅反弹。随着欧元区稳步复甦,市场笃定欧央行很可能在今年释放货币政策边际收紧的信号,欧元兑美元大幅升值。美元指数升值周期可能逐渐走到了尽头,黄金即将迎来新一轮牛市。

当然鲁总也警告了美联储缩表,认为影响未知,但并没有把它当做很重要的参考点,同时他还认为联储的加息策略将会是渐进式的,不会对金价有较大影响。

这就是金融分析常见的情况,当然也见于其他领域:对于同样的一些事实,有人认为这些因素影响更大,另一些人持不同意见。结果,只能等待时间。小磕自己而言,其实更倾向于箱体振蕩的可能性。

兴业银行鲁政委欧元区经济美元指数阿富汗朝鲜半岛欧元区网站背景

相关文章